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2024-02-07
市场焦点
2023年上半年中国动力煤煤炭市场受多重因素影响，整体维持震荡下跌趋势。价格方面，动力煤市场在供需面持续宽松下，市场煤价承压回调，以震荡下行为主，上半年煤价跌幅达455元/吨。供应方面，在保供稳价的政策影响下，煤炭供应稳增长，据两会政府报告测算，山西、陕西、内蒙、新疆四省目标，预计增产4亿吨。统计局数据2023年1-6月全国原煤产量230053.6万吨，同比增长4.4%。2023年6月份，全国原煤产量为39009.3万吨，同比增长2.5%；需求方面，上半年终端电厂在高库存背景下，基本没有补库压力，多维持刚需采购，煤炭供需格局维持宽松，夏季“厄尔尼诺现象”出现带来的高温天气辐射范围扩大，电厂需求出现增量。2023年下半年稳价保供政策及进口煤的补充下，中国煤炭的供应能力将保持宽松，第二、第三产虽可稳步发展，但整体需求释放有限，加之后期水电预期向好补充，整体煤炭消耗增速放缓。价格方面，下游在面对各环节高库存且对高价煤接受程度有限的前提下，预计2023下半年中国煤炭价格将保持震荡下行的状态。
过去几年，强劲的电力消费和基础设施建设推高了煤炭使用量。我们预测2024年由于环保等问题，住宅和小型工业部门的煤炭使用量逐渐下降。受经济结构变化以及未来几年宏观经济状况的推动，重工业的煤炭使用量也有所下降。我们的预测是煤电发电量将继续增长，但速度有所放缓。
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2024-02-07
2024年钢材行情继续在政策预期和现实基本面拉扯中调整节奏。经济政策、行业政策、房地产政策及基建计划等会有哪些变化，这一切会对钢铁行业未来产生怎样的影响？线螺市场后市又将如何演绎？详情敬请参见《2023年金联创线螺年度报告》。
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2024-02-07
进入2023年，铁矿石市场整体处于供应宽松格局中，全年铁矿石价格走势呈“N”字型发展趋势。
在国内经济复苏大背景下，本年度钢铁行业需求存一定增量空间。上半年来看，由于国际宏观经济扰动加剧，美联储加息加剧海外金融流动性风险，而国内经济复苏依旧是主旋律，消费韧性较强。下半年随着各项稳增长措施落地见效，经济运行有望继续向好，国内粗钢需求总体保持平稳，铁矿石需求量保持尚可。
从本年度走势情况来看，2023年铁矿石市场呈宽幅波动运行态势，上半年铁矿石基本面呈供需双强格局，但由于后期需求增速不及预期，上半年铁矿石均值同比同期水平下移，铁矿石现货均值跌幅在3%左右。下半年宏观政策暖风不断，随着地产、降准等利好政策频出，提振市场情绪，加之在高铁水支撑以及废钢供给难有增量情况下，铁矿石需求空间放大；但由于价格攀涨过快，市场在粗钢平控消息扰动以及持续性监管压力影响下，又限制了铁矿石的涨价高度。
从供需层面来看，今年以来海外主流矿山供应量稳中有升，印度、南非等国铁矿石出口量也随之回升。在基石计划的推动下，国产铁精粉产量也在提速，未来增量空间大，预计后期铁矿石供应还可能进一步宽松。而在高炉产能置换后，后期铁水产量或存在进一步下滑空间，铁矿石需求或面临压缩风险。
由于国内依靠进口铁矿石的局面短期难有改变，2024年铁矿石行业面临的外部环境依旧复杂，全球经济增速减缓，铁矿石外需减弱特点明显，海外供应量或将继续增加。整体来看，虽然中国粗钢和生铁产量同比增加，但后期在供应端持续回升及需求端羸弱的共同作用下，预计2024年铁矿石价格依旧面临下行风险，整体均值重心或将持续下移，但不排除因供需错配而出现短期冲高可能，仍需关注宏观政策面、粗钢平控政策以及钢厂利润等方面变化情况。让我们回顾整理2023年市场表现，展望2024年行业发展方向，详情敬请参见《2023年金联创铁矿石年度报告》。
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2024-02-07
2023年对于钢坯市场而言，可以用“几家欢喜，几家愁”来形容。钢坯市场全年都在强预期和弱需求的博弈中波折前行。
尤其是在今年的下半年，原本市场对“金九银十”抱有深深的期待，宏观方面也有政策频出，包括但不限于央行接连放出降息、优化房地产金融政策、二度降准，保持流动性合理充裕等“大招”，甚至连社会融资、信贷数据等都打破了常规发布时间。但资本市场摆出了一副明显不买账的架势。政策利好多数都在短短几个交易日内便被消化，市场缺乏强而有力的比较长期的利好支撑。
供需层面来看，今年以来需求未能实现超预期修复，需求规模与往年同期相比处于低位水平，导致钢坯价格很难向上突破。即便出台了“平控”的相关政策，但各省市执行情况并不相同，考虑到国内稳经济的压力较大，部分产钢大省很难认真执行该计划，钢坯的供应向下缩减的概率并不高，预计到年底钢坯市场仍将保持供大于求的局面。
金联创认为，2024年钢坯行情将继续在政策预期和现实基本面博弈中调整节奏。预计2024年第一季度将在库存高位以及消费水平偏弱的情况下维持偏弱震荡，第二季度延续震荡小幅上扬的格局，随着居民储蓄增加，消费能力或相应提升，在通胀缓解，同时需求适当改善下，钢材环境或有所改善，年内高点或出现在第三季度末或第四季度初。
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2024-02-07
2023年国内废钢市场高位回落后区间窄幅震荡运行，在“强预期”、“弱现实”的背景下，全年钢厂对废钢的需求量延续去年下半年的低位状态。一方面，成品需求惨淡导致钢企利润收窄甚至亏损，其对废钢压价现象与日俱增。另一方面，废钢自身资源紧缺状况难以改善，在价格上又起到了托底的作用。废钢作为可无限循环利用的资源，具有较高的经济、环保和社会效益，其在绿色发展、碳减排的大环境下的重要性愈发凸显，保证国家进一步有效实施供给侧结构性改革，从目前的状况来看，我国废钢行业的发展空间巨大，发展前景也较为广阔。
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